邬旸 v?span lang="EN-US">
q一ơ演Ԍ李山昄意犹未尽Q由于有本报记者在场，他的发言L点到为止?/font>
6?span lang="EN-US">4日下?/st1:chsdate>Q在W?span lang="EN-US">8期中Ƨ陆家嘴金融家沙龙上Q李q自己的演讲取了一个诱人的题目Q在中国发展世界水^?span lang="EN-US">PE公司?/font>
李是三山基金创始合伙人?/font>
据透露Q三山基金U极争取参与中国国家U的产业基金的组建工作，希望在主要的产业基金中扮演重要角艌Ӏ?/font>
但他q没透露具体的业基金。同样在被问及三山基金的投资目Ӟ李山也是有意回避?/font>
李山认ؓ,中国会生世界最大的金融市场Q?span lang="EN-US">?/span>当你在这个市场的PE行业占有尖的位|，那么你就一定是世界一?span lang="EN-US">PE公司?/span>?/font>
事实上，一直向往?span lang="EN-US">KKR一h功的李山Q希望三山公司将能够成ؓ?/span>产生于中国本土的世界一?span lang="EN-US">PE公司之一?/span>?/font>
W一q未投一分钱
“如果你xZ界上最有钱的hQ你׃应该选择做金融。巴菲特之所以成Z外，是因Z的公司有比别人更好的资本l构。”在此次金融家沙龙上Q李山如是说?/font>
李山Q清华大学经管理学院学士（1986q毕业）、加利福g大学戴维斯分校经学士、麻省理工学院经学博士Q?span lang="EN-US">1993q毕业后q入U约华尔街从事投资银行工作。他曑օ后担M用瑞士第一波士K?span lang="EN-US">(CS First Boston)外汇衍生证券交易l理Q美国高盛投资银?span lang="EN-US">(Goldman Sachs)U约总部国际l济学家、亚z研I和投资银行部执行董事、欧zƈ购部执行董事?/font>
1998q?span lang="EN-US">4月，Z当年和朱镕基ȝ的一个承诺，李山毅然辞职回国Q参与筹备国家开发银行投资银行。这一工作搁浅后他又与莫天全共同创?span lang="EN-US">?/span>搜房|?span lang="EN-US">?/span>?span lang="EN-US">2001q?span lang="EN-US">4月，李山加入中银国际q于6个月后出?span lang="EN-US">CEO?/font>
2005q?span lang="EN-US">10月，Zl箋q求建立中国自己的世界一金融机构的梦想Q李q开中银国际Q和前高盛全球总裁U翰?桑顿Q?span lang="EN-US">John ThorntonQ及另一位曾在高盛Q职的国PE专家郑凯文（Kevin CzingerQ共同创Z山公司?/font>
名字含有“三׃岳”的意思，李山U?/font>
李山的创业之路正是一条金融之路。n为金融业人士Q却认ؓ金融q最佌׃道的原因何在Q李qZq样的答案：
“金融机构的成功M开优秀人才的团队工作，因而无论多么资q成员的A(ch)献和回报都是有限的。这份回报跟一些非金融企业的创始h是没有办法比的。所以你看中国的布斯排行榜上，做房C的、做饲料的都比做金融的h有钱。但是ؓ什么那么多做金融呢Q因为金融是Cl济的核心，影响巨大。金融机构的作用是帮助优化资源配|，提高l济发展的效率。虽然说J.P.摩根的个富远比不上洛克菲勒，但他l对和洛克菲勒有着同样的媄响力。金融家自己也许没有很多钱，但是他可以控制很多钱Q调动很多钱。金融是无所不在的，无论多大的企业都需要钱Q需要金融服务。金融业是一个很有意义的行业Q但不一定是成ؓ富h的最佳途径。对我个人来_我非常热爱金融业Q认Z事金融工作很有意义。?/font>
认ؓ做金融不仅要赚“大利”，而且要行“大义”和做“大事”的李山选择通过?span lang="EN-US">PE来实?span lang="EN-US">?/span>金融家的人生意义?/span>Q因?span lang="EN-US">“PE可以直接帮助企业创造h(hun)|是金融家对社会做贡献的最好方式之一?/span>。在三山的投资过E中Q?span lang="EN-US">?/span>如果与目标公司接触以后发现我们不能创造什么h(hun)|那我们就不投?span lang="EN-US">?/span>?/font>
针对q一点，李山戏称有些PE在中?span lang="EN-US">?/span>I手套白?span lang="EN-US">?/span>?/font>
“目前大多数?span lang="EN-US">PE在中国都是做增长型投资，喜欢投资发展很快、最好是马上要上市的企业。少?span lang="EN-US">PE靠关p，或靠被投资公司的无知Q以很便宜的h买到了马上要上市公司的股权，上市后迅速抛售，获得很高的收益。如果我们全都以q样的方式来做投资的话，也就难怪有Z认ؓ金融是一个不创造h(hun)值的财富再分配过E，是空手套白狼?span lang="EN-US">?/span>
李山表示Q“这U投资方式是难以为?span lang="EN-US">,因ؓ被投资公司越来越_明Q在PE的追捧下要h(hun)来高Q很快就会无利可图了?span lang="EN-US">?/span>
李山认ؓ中国本土PE应该?/span>Ҏ(gu)中国l济发展的具体情况和具体阶段Q采取最适宜的投资策略，其注意通过改善公司ȝ机制{手Dؓ被投资企业创造h(hun)?span lang="EN-US">?/span>Qƈ且要扑և自己的定位，“PE公司只应该做自己最擅长的事Q不要过度干预公司管理层的工作?span lang="EN-US">?/span>
李山坦言Q最初做投资的时候，自己也曾走过不少弯\Q“当时因为我有改造中银国际的l验Q我的合伙h又是全球尖的金融家Q所以我们自己采取了集中投资金融行业的策略。我们立即着手收购一家商业银行、一家保险公司和一家证券公司。后来国家的政策有了重大变化Q严格限制外资在中国金融机构的持股䆾额，我们的投资条ƾ书都不合规定了Q所以第一q我们一分钱也没能投出去Q这l了我很大的教训。?/font>
ȝ自己的教训，李山认ؓ在中国做投资应该灉|机动、量体裁衣，而不应墨守成规、画Cؓ牢，“因Z国是一个新兴市场，行业状况和政{法规变化都非常快，所以我们去q开始改变投资战略，不再局限于某一个行业或某一U投资方式”?/font>
2007q底Q三山基金向PPG投了过3000万美元的资金?/font>
中国PE的三大机?span lang="EN-US">
李山认ؓ“中?span lang="EN-US">PE目前存在三个大的Z?/span>?/font>
W一个机会就是大安x的民营企业高速增ѝ这实?span lang="EN-US">PE提供了好的投资机会，?span lang="EN-US">PE要清楚自׃为投资h到底可以Z业带来什么h(hun)倹{尽通常没有对企业的控制权，?span lang="EN-US">PE往往可以通过z董事，z胦务ȝQ或者通过一些小股东保护性条ƾ，帮助企业良好q作做大做强?span lang="EN-US">PEq可以根据自w的资源和专业优势，帮助企业很好地利用资本市场，或者寻求国内外的战略合作伙伴?/font>
W二个机会是大家都关注的国有企业攚w。这个过E当中有很多创造h(hun)值的ZQ从帮助制定企业发展战略、改q公司治理结构到优化Ȁ励机制。当Ӟq需?span lang="EN-US">PE对中国国有企业实际情冉|相当的了解?/font>
W三个机会跟l济全球化有兟뀂中国很多企业都制定了“走出去”战略，q些企业在中国市场做得很成功Q而对外面的情况不一定熟(zhn)，对中外企业文化的差异也不了然?span lang="EN-US">PE公司如果h国际|络、有国际l验Q就可以帮助中国企业向外走得更好。比如联x?span lang="EN-US">IBM的时候，有几家PE公司跟着联想一h购，提供的不仅是钱，q有在国外实?span lang="EN-US">?/span>本地?span lang="EN-US">?/span>的帮助。要真正做好q项工作不容易，?span lang="EN-US">PE企业的要求很高，不仅要了解中国的企业q要了解西方的企业?/font>
与国内很多其?span lang="EN-US">PEl营者相比，李山认ؓ三山基金的优劉K常明显，三山的合伙h在国外的|络、资源、经验都q远Z本地其它竞争Ҏ(gu)?span lang="EN-US">?/span>三山可以更好地帮助中国的企业走向国外?span lang="EN-US">?/span>
“如果抓住上qC个机会，PE不仅可以在中国市得巨大的商业利益Q而且可以促进中国民营企业的发展，促进中国国有企业的改革，促进中国企业的全球化Q对中国l济N做出巨大的A(ch)献?span lang="EN-US">?/span>
Z抓住ZQ李׃ؓ三山公司制定了三个方面的发展战略?/font>
首先是要U极参与中国建立自己PE的进E?/font>
“要成ؓ中国最优秀?span lang="EN-US">PE机构Q你一定要立于中国市场，一定要理人民币基金。去q国家发改委批了五家人民币业基金，开始鼓q国内机构的资金成?span lang="EN-US">PEQ投资高U技{行业。三׃定要U极争取参与到这一发展q程当中厅R?span lang="EN-US">?/span>
据李山透露Q三山公司正在积极争取参与中国国家的业基金的l徏工作Qƈ且“希望能在主要的产业基金中扮演重要角艜y?/font>
其次是要学习国际PE的先q经验。三山正准备跟一?span lang="EN-US">?/span>Ƨ美著名PE公司?/span>合作Q?span lang="EN-US">?/span>共同帮助中国企业实施?/span>走出?span lang="EN-US">?/span>战略?/span>。李p为，?/span>在全球化时代Q一斚w我们要有民族自尊心和自信心，我们要立中国，要做中国q世界一?span lang="EN-US">PEQ但是另一斚w我们一定要有全球的眼光Q要学习全球的经验，要吸收全球的资源?span lang="EN-US">?/span>
此外Q三p跟一家全国性股份制银行形成了战略合作的关系。因为“你不可能自己开银行提供hQ这个时候你p惛_战略合作。一斚w与我们合作的银行可以帮助推荐投资目Q因为它了解自己的企业客P另一斚wQ一些民营企业向银行借钱不容易，而由于我们的战略合作关系Q有我们基金的资金和信誉做保证，银行会更充分地考虑我们所投资企业的贷Ƅ请”?/font>
李山说自己曾l参与创建民营企业搜房公司，曄l历q“两个h坐在一L(fng)公司商标Q然后找VC要钱?/span>的艰辛，因此Ҏ(gu)营企业的需求有很深的体会，q也是三q?/span>核心竞争力之一?/span>?/font>
此外Q对于浙江民间资本成立自q规模基金的现象Q李p为，q是一个专业化的时代，PE是专业性很强的工作Q?span lang="EN-US">?/span>一个h做工厂做得很好ƈ不等于他是最好的投资?span lang="EN-US">?/span>Q而很有可能一些企业家在自己投资走了弯路之后会LPE职业l理人，?/span>所以这是好事情?/span>?/font>
在香港注册公司的用心
对于中国PE市场的未来，李山昑־很有信心Q?span lang="EN-US">?/span>中国是世界上增长最快的l济大国Q同Ӟ我们中国人非常地节P??中国的储蓄率是世界最高的Q这意味着随着中国l济的高速增长，有一天中国会拥有世界各国中最多的储蓄Q大量的׃定会通过各种金融渠道转化为投资，其中最新的一个渠道就?span lang="EN-US">PE。中国经的好前景?span lang="EN-US">PE在中国的发展提供了千载难逢的Z?/span>。因?span lang="EN-US">“PE会成为在中国增长最快的行业之一?/span>?/font>
׃“中国会产生世界最大的金融市场”，所以“你如果在这个市场的PE行业中占有顶的位置Q那么你׃定是世界一?span lang="EN-US">PE公司?/span>?/font>
李山q未低估建立一个世界PE公司的挑战：“PE是一个新兴的行业Q与商业银行、投资银行相比历史很短，直到d才有W一?span lang="EN-US">PE公司上市。这个行业的很多国外创始人，开始时只是惛_PE的利润很高，能赚大钱Q而没有认真考虑公司自n的机构化Q?span lang="EN-US">institutionalizeQ等长期发展问题Q所以直C天h们仍然怀疑许?span lang="EN-US">PE公司能否在创始hd之后l箋J荣发展下去?span lang="EN-US">?/span>
李山表示Q希望中国的PE创始Z创立公司的第一天就要有q大的眼光和pQ抓住中国市ZؓPE提供的历史机遇，在借鉴国外l验教训的同时勇于企业制度创斎ͼ争取发展出有强大生命力的世界U?span lang="EN-US">PE公司?/font>
“在中国有没有可能生世界一的金融机构Q实际上早已l生了Q就在中国上个地方，而且是两家最的金融机构：一个是AIGQ一个是汇丰银行。不q，它们都是在当时的U界里生的?span lang="EN-US">?/span>
之所以把三山公司总部注册在实行“一国两制”的香港Q李山就是希望利用一国的市场ZQ利用两制的法律支持Q利用h民币的先机，利用全球的网l，三山打造成“中国自q世界一?span lang="EN-US">PE?/span>Q成业中的佼D?/font>
Q{自：21世纪l济报道 2008q?6?3?/span>Q?/span>
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