H玉明，1987U经学院，1994q硕士毕业于本专业?/SPAN>
“做基金l理其实是一门技术活Q就像徏{师Q只要老老实实按规律、按Ҏ(gu)、按规矩做，臛_保证“房子”基本质量是q关的。”在业内大名鼎鼎的嘉实基金公司副ȝ理窦玉明语言风趣Q富于亲和力与感染力Q他Ҏ(gu)资的理解Q与嘉实E_、^实的投资风格一脉相ѝ?
“我们的投资Ҏ(gu)Q就是自下而上选公司，然后Q与好公怸hѝ”窦玉明一句话概括了(jin)嘉实的投资风根{?
公司分析Q比功力、眼光和l验
“我们窦L理性的Q很能看出他有情A波动Q只是谈起女儿的时候会(x)有一U溢于言表的兴奋。”嘉实一员工告诉记者?
H玉明也表示自己较少受情l的影响Q对投资的理解是循序渐进不断深入。不q，刚到嘉实Ӟ他也感到q很大的压力。?SPAN lang="EN-US">2000q的时候有一阵子每天早上3?SPAN lang="EN-US">4
点就醒了(jin)Q因Z前在国泰君安做自营管理时资金有限Q到嘉实以后一下子要管好几十亿Q心(j)理压力确实很大，不过l过大家一起努力，加上q气也不错，做了(jin)一q多Q基金泰?SPAN lang="EN-US">(2.267,-0.04,-1.69%)跑到?jin)第一名。”窦玉明W着说? 除了(jin)理工作Q窦玉明一直坚持做公司调研。在他看来，公司分析的基本方法可能大同小异，而最后v作用的是功力、眼光与l验Q大家同样去看公司、看报告Q不同的基金l理却有不同的观炏V“对公司的判断有知识、逻辑斚w的分析，也有对社?x)、经、文化的l合理解以及(qing)对h情事故的把握Q这需要h生经验的U篏。?SPAN lang="EN-US">
“外行看q程Q内行看假设。对一个公司的判断主要看前端的几个关键性假设能不能成立Q业l预就来源于这几个关键假设Q比如对目前房地产业的上?jng)公怸l预，关键假设之一是未来几年房h(hun)的假设。”窦玉明表示Q预不是要完全准确Q最接近p?jin)?
在窦玉明看来Q一个好的基金经理首先要有够的基础知识Q受q正规训l，“就像一定要上过d院才能当ȝ”?
“一个优U的基金经理还需要有开攄?j)态，善于Ҏ(gu)外面发生的事情调整原来的假设Q需要不断修正，才能贴近现实。但又不能做墙头草，要分辨出引发变化的关键因素，不被短期因素动摇。”窦玉明表示Q“要敏感又要有坚定的信念Q做基金l理隑ְ隑֜q里Q尺度、分寸特别难把握。?
H玉明认为，基金l理q需要良好的沟通能力，“要与上?jng)公司、卖方分析师、公司自q分析师、其它基金经理保持良好的互动。”同Ӟp|的经验也很重要，“有些事情怎么想也没用Q只有自׃?jin)钱才能明白Q因此，我们?x)允许基金经理犯错误。”据介绍Q嘉实考核周期较长Q会(x)?SPAN lang="EN-US">2-3q的旉跨度来考察基金l理的业l?
“如果聪明、努力、运气三个因素决定了(jin)投资业WQ那么短期业l中可能q气?SPAN lang="EN-US">70%Q而长期业l则是聪明与努力?SPAN lang="EN-US">70%。因此，公司考核要拉长时间周期，投资者挑选基金也应该更注重长期业l。”窦玉明表示?
人才培养Q唯有源头活水来
H玉明告诉记者，嘉实的投资管理理念从2000q以来经历了(jin)三次较大的变化，“一开始是Ҏ(gu)论的Q我们全力以赴研I投资方法——怎么估倹{怎么配置资Q当时一个简单的x是，投资Ҏ(gu)对了(jin)业W好?jin)。?SPAN lang="EN-US">
2003q_(d)嘉实转而重视制度徏设，“我们当时认为，只要把制度徏立好?jin)，公司p成ؓ(f)很好的制造基金品的机器。?
2004q_(d)嘉实开始把人才问题当作首要问题ȝ待。“在此之前我们也x人才Q因Zh才是基金公司的核?j)资产，但当时我们觉得没有制度或?gu)Q即便拥有了(jin)最优秀的h也很隄住，所以前几年嘉实在方法论和制度流E徏设上下了(jin)大功夫。后来我们意识到Ҏ(gu)和制度不能一成不变，要随着?jng)场的发展不断创斎ͼ而创新的源泉是优U人才之间的思想撞。从投资Ҏ(gu)到徏立制度再到选拨、培Mh才，我们在一步一步完善着嘉实的投资管理体pR?SPAN lang="EN-US">2004q开始加强团队徏设成?jin)首要Q务，我们一斚wL有一定经验、潜力巨大的行业研究员，另一斚w开始录用一些潜质合适、优U的毕业生来培充R?H玉明表C?
基经l理频繁变动是长期困扰基金公司的NQ而嘉实基金前一阵也有两名基金经理离职。对此，H玉明表C，“h才一定程度的动是好事，唯有源头zL来。现在是基金l理的瓶颈期Qh员离开对基金公司短期来看是一个挑战，但长期未必是坏事。”窦玉明把基金经理分Z代，W一代是在券商做交易?gu)n的，W二代是基本分析的研I员?gu)nQ第三代则更具国际化视野。“目前的人才动其实可以看成一个h才升U的q程Q一些擅长基本分析的分析师开始走到前台。?
据窦玉明介绍Q到现在为止Q嘉实的11个基金经理全部是分析师出w，而且大部分是?SPAN lang="EN-US">2002-2004q加盟嘉实的分析师，“他们来嘉实时是小?wi)苗Q有一定的l验Q在嘉实被培L?jin)?wi)木?SPAN lang="EN-US">2004q?SPAN lang="EN-US">2005q我们开始播U子Q到优秀大学L最好的毕业生，大概3-5q一个周期，可以培d成熟的h才。”窦玉明表示Q公怸要的人才战略是自己培Mؓ(f)主，从外部寻找ؓ(f)辅，外部挖h的代L(fng)Ҏ(gu)大，E_性也较差Q“而公司自己培ȝ人才归宿感较强，不会(x)Ld。?
H玉明温和而^?rn)，那种内蒙人的豪放好像已经完全褪去。“远见者稳q”，H玉明深思熟虑而有预见性，让记者想起了(jin)嘉实基金的这句象征公司理늚q告语?
Q来源：(x)证券时报Q?SPAN lang="EN-US">
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